【研究报告内容摘要】
行业动态:1)终端需求走弱,台积电 4月营收环比下滑,但 2季度财测目标不变:台积电 4月实现营收 960亿新台币,环比下滑 15.4%,疫情影响初步体现。对比 2季度 3030亿~3120亿新台币的财测指引,5月和 6月营收合计必须达 2070亿,才能达到财测目标。我们认为,随著苹果新机开始生产,加上高效能运算(hpc)需求强劲,amd 加单,nvidia 新一代 gpu 大单 6月放量,加上华为等 5g 基建等相关芯片需求稳健,台积电第 2季业绩仍有较大机会达到财测指引的目标。2)中芯国际拟科创板ipo,融资用于先进制程研发及生产:中芯国际赴科创板上市,通过股本融资进入中国资本市场,有望改善其资本结构。融资将用于 14m 及 7m产线的研发及生产,加速先进制程的国产化,并且有望促进上游材料和设备的国产化。半导体产业链国产化的黄金时代正在到来!二级市场信息:本周申万电子行业上涨 3.6%,跑赢沪深 300指数 2.3个百分点。申万板块食品饮料、通信、计算机、家用电器涨幅排名靠前,申万电子涨跌幅排名第 5位。另外,纳斯达克指数上涨 6%,费城半导体指数上涨 7.98%,台湾电子指数下跌 0.56%。个股方面,本周涨幅排名前十的股票分别为德赛电池、新亚制程、圣邦股份、安洁科技、麦捷科技、南大光电、铜峰电子、天华超净、兆易创新、和晶科技;跌幅排名前十的是宇顺电子、飞乐音响、雪莱特、华映科技、茂硕电源、德豪润达、久之洋、st 保千里、东旭 b、坚瑞沃能。
投资建议:本周(5/6-5/8)硬件板块持续上涨,涨幅为 3.6%,申万全行业中排名第 5。受中芯国际拟科创板上市的消息提振,节后第一天半导体板块领涨。在贸易战、疫情蔓延至全球的大背景下,以华为为代表的国内手机品牌芯片国产化需求日益强烈。晶圆代工作为华为产业链自主可控的核心环节,中芯国际战略地位的重要性日益凸显。随着中芯国际先进制程追赶和扩产加速,有望带动上游设备和材料的国产化。由此,半导体产业链国产化的黄金时代已经来临。就投资而言,建议关注设备厂商北方华创,晶圆代工厂商中芯国际,ic 设计公司紫光国微,封测厂商长电科技。此外,我们仍是看好 5g 新基建和 5g 大趋势下的手机产业链,建议关注新基建中基站 pcb 领域的深南电路和沪电股份,手机产业链中的天线厂商硕贝德和信维通信、基站和汽车全方位布局的立讯精密、滤波器领先企业麦捷科技。
风险提示:1)5g 进度不及预期:5g 全面商用在有序推进,未来可能出现不及预期的风险;2)疫情蔓延超出预期:未来如果疫情蔓延超出预期,则对部分公司复工产生较大影响,会对产业链公司产生一定影响;3)手机增速下滑的风险:随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓,行业竞争加剧,如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响

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