【研究报告内容摘要】
新型冠状肺炎疫情持续发酵,防疫为首要工作。当前新型冠状肺炎已经成为全国关注的焦点,也是目前影响市场情绪的首要因素。2019年12月,湖北省武汉市出现首例新型冠状肺炎患者,是由新型冠状病毒所引起的一种急性感染性肺炎;2020年 1月 31日,世界卫生组织宣布将新型冠状肺炎列为国际关注的突发公共卫生事件。当前疫情仍未缓解,确诊病例和疑似病例仍然呈上升态势,各地方政府为控制疫情仍在布置各项措施如限制交通、封城、延迟复工等。自 1月 25日政治局会议后,中央确定把疫情防控工作作为当前最重要的工作来抓;2月 3日的政治局会议再次强调这一点,同时会议强调要着力做好重点地区疫情防控工作,只有集中力量把重点地区的疫情控制住了,才能从根本上尽快扭转全国疫情蔓延局面。从当前政策意图来分析中央想在短期内尽量降低经济和社会活动,以短期损失来避免疫情和影响的进一步恶化。意图让 2月成为疫情防控的重要转折点,以此不惜代价压制住疫情的传播。
央行呵护流动性,货币政策及时落地。2月 1日,中央人民银行、财政部、银保监会、证监会、外汇局下发《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》,主要针对流动性与信贷支持,维护金融市场稳定,降低实体经济成本和提升支持防控疫情力度;2月 3日,央行向市场投放 1.2万亿流动性,其中 7天期限逆回购 9000亿,14天期逆回购 3000亿,中标利率分别为 2.40%和 2.55%。
受疫情影响市场情绪短期或有下降。在节前我们着重分析了春季行情的推动因素,但节前最后一周疫情影响逐渐显现,a 股指数呈现下行态势,北向资金呈现流出状态,融资融券出现缩减。而随着春节期间疫情的发酵,国际市场中概股的普遍回调,市场对于节后指数走势开始充满担忧,而央行货币政策及时落地,对缓解市场情绪带来一定的对冲,但根本影响还在于全国对于疫情防控的力度。我们认为市场情绪短期受疫情影响或有明显回落,主要理由有三点 1)为防控疫情多地出台限制交通、延期开工的政策举措,当前全国大多数中小微企业仍处于停工状态,工业企业生产活动仍没有完全开始,经济活动的整体量级处于较低水平;2)世界卫生组织将新型冠状肺炎列为国际关注的公共卫生事件后,多国出台对华的旅行限制,而世界卫生组织成员国也将有权对华采取贸易限制,国际贸易和交流活动频率降低;3)对疫情防控持续时间不确定性的担忧,虽然多位国内医疗专家表明疫情会在 2月出现转折,也因此市场普遍对 2月经济增长压力有较为明确的预期,但疫情防控的持续时间和力度依然有不确定性。当前是疫情防控的重要时期,各地防控力度仍在保持或增加,经济活动和社会活动仍维持在较低的水平上,市场不确定性较多,短期当以谨慎为主。
风险提示:中美贸易磋商进程不及预期、美股大跌超预期、经济下行超预期

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